德邦证券：福瑞达（600223）-化妆品收入略超预期，组织架构稳步改革

福瑞达(600223)投资要点公司23年三季报业绩符合预期，盈利能力环比提升。（1）23Q1-Q3：营收33.95亿/-60.2%，归母净利润2.38亿/+54.8%，扣非后归母1.08亿/-33.2%；23H1毛利率为47.08%/同比+21pcts，收入结构变动导致，归母净利率7.01%/+5.21pcts；山东福瑞达医药集团公司（合并口径）Q1-Q3营收21.59亿/+15.95%、归母净利润1.56亿/+24.89%；在手现金15.76亿；23年10月底前完成全部地产业务交割，已累计确认投资收益1.27亿。（2）23Q3：营收9.22亿/-75.1%，归母净利润0.48亿/+234%，扣非后归母为0.45亿/+257.3%，整体符合预期、化妆品业务营收略超预期；毛利率/归母净利率为54.9%/5.17%、环比提升。管理团队调整，治理架构逐步理顺，从房地产走向大健康。公司10月12日公告，聘任高春明/许百强/郑德强/张红阳/窦茜茜担任副总经理/财务总监/副总经理/副总经理兼董事会秘书/副总经理，高管先前均在子公司山东福瑞达医药集团（化妆品&药品&原料业务主体）担任重要职位，契合发