万联证券：珠江啤酒（002461）-点评报告：业绩小幅增长，高端产品表现亮眼

珠江啤酒(002461) 报告关键要素: 3月29日，公司发布2023年年度报告。报告显示，公司2023年度实现营业收入53.78亿元（YoY+9.13%），实现归母净利润6.24亿元（YoY+4.22%），实现扣非归母净利润5.57亿元（YoY+4.63%）。其中，2023Q4实现营业收入8.27亿元（YoY1.22%），实现归母净利润-0.20亿元（YoY-171.43%），实现扣非归母净利润-0.47亿元（YoY-883.33%），业绩增速略低于预期。 投资要点: 毛利率有所提升，销售费用率/管理费用率略有增加，净利率小幅下滑。2023年度公司毛利率为42.82%，同比+0.39pcts；2023年度公司净利率为11.96%，同比-0.34pcts。2023年度公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别15.19%/7.44%/2.81%，同比+0.22pcts/+0.54pcts/-0.56pcts。2023Q4销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为23.34%/12.58%/2.78%，同比+1.43pcts/+1.44pcts/-1.01pcts。 商超、电商渠道发力，高