开源证券：温氏股份（300498）-公司信息更新报告：鸡猪双主业周期对冲优势显现，高股东回报彰显价值

温氏股份(300498) 鸡猪双主业周期对冲优势显现，高股东回报彰显价值，维持“买入”评级公司发布2025年年报，2025年实现营收1038.62亿元(yoy-1.69%)，归母净利润52.66亿元(yoy-43.25%)。2026年Q1营收245.31亿元(yoy+0.31%)，归母净利润-10.70亿元(yoy-153.15%)。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为41.42/149.57/194.54（2026-2027年原预测分别为291.62/375.24）亿元，对应EPS分别为0.62/2.25/2.92元，当前股价对应PE为26.6/7.4/5.7倍。公司生猪出栏稳增肉鸡盈利修复，高分红投资价值显现，维持“买入”评级。 生猪端量增价压下经营韧性凸显，成本控制水平处于行业第一梯队 公司生猪出栏稳步增长，2025公司实现生猪出栏4047.69万头（yoy+48.6%），其中外销仔猪503.02万头，毛猪销售均价13.71元/公斤(yoy-17.95%)。2026Q1