东吴证券：公用事业行业跟踪周报：非化石能源电力消费核算指南印发，云霄直流开展输电权市场化交易

投资要点 本周核心观点：1）非化石能源电力消费核算指南印发。近日，国家发展改革委、国家能源局、生态环境部、国家统计局、国家数据局联合印发了《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，当前我国非化石能源消费绝大部分为电力形式，但核算工作面临规则不统一、覆盖面不足等问题。《指南》旨在统一和明确各省市及电力用户的非化石能源电力消费核算方法，以支撑碳排放核算，促进电能量交易、绿证交易、碳核算等政策机制的有效衔接。《指南》明确了非化石能源电力消费的核算基础。首先，规定了三种消费归属认定方式：物理认定：适用于自发自用、绿电直连自用、非化石能源发电项目自身生产耗用电等情况。交易认定：适用于参与电能量市场交易（含绿电交易）和绿证交易的电量。分摊认定：作为兜底机制，对未参与上述两种认定的非化石能源电量，通过省间和省内分摊进行核算，确保完整性。其次，《指南》分层（省级、地市级、电力用户）明确了具体的核算方法，并确立了“每千瓦时电量只采用一种认定方式、只归属一个主体”的核心原则，以确保核算的科学性，避免重复计算。2）云霄直流开展输电权市场化交易。国家发展改革委与国家能源局宣布自2026年6月1日起，在云霄直流（