华金证券：新股覆盖研究：恒道科技

恒道科技(920177) 投资要点 4月7日有一只北交所新股“恒道科技”申购，发行价格为21.80元/股、发行市盈率为11.24倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 恒道科技（920177.BJ）：公司主要产品为热流道系统，是热流道注塑模具中核心加热组件系统，广泛应用于汽车车灯、汽车内外饰、3C消费电子等领域。公司2023-2025年分别实现营业收入1.68亿元/2.34亿元/2.97亿元，YOY依次为18.11%/39.24%/26.84%；实现归母净利润0.49亿元/0.69亿元/0.79亿元，YOY依次为25.61%/41.53%/15.01%。根据公司初步预测，2026Q1营业收入较2025年同比增长26.25%至31.04%，归母净利润同比增长4.40%至10.55%。 投资亮点：1、公司为我国热流道系统核心本土供应商，受益于汽车轻量化及国产化趋势的持续，国内市场份额稳步抬升。相较传统的冷流道注塑技术，热流道技术是注塑成型技术发展的新阶段；通过对注塑模具进行精准控温，使流道内塑料保