申港证券：电子行业研究周报：ADI预计模拟行业有望增长提速，MLCC交期拉长

投资摘要： ADI预计模拟行业有望增长提速，数据中心电源管理、光通信、芯片测试、工业AI等为模拟芯片打开新增长领域。根据公司财报电话会和半导体器件应用网，公司FYQ3营收40.2亿美元，高于指引上限，环比增长11%、同比增长40%。其中，季度营收占比49%的工业领域同比增长53%，所有工业业务均实现同比增长，其中自动测试设备（ATE）、电子测试与测量、航空航天与国防以及自动化领域表现领先。营收占比16%的通信领域，同比增长84%，数据中心占通信业务的80%，在光模块和电源领域均实现超过100%的同比增长。占营收25%的汽车领域同比增长16%，季度营收占比10%的消费领域同比增长6%。 公司认为，工业领域获得增长不完全依赖于传统周期的补库存，自动测试设备（ATE）等与AI密切相关。仅数据中心领域，预计2031年前将建设100吉瓦等效基础设施，每吉瓦对应10-15亿美元模拟SAM。随着技术复杂度提升，解决方案定价能力增强，模拟行业有望实现多年双位数复合增长，或较行业历史增长情况进一步提速。AI算力基础设施的建设，可在电源管理、高速光通信、芯片测试设备、机器人和工业设备领域的传感器和电机等领