东吴证券：芯源微（688037）-2026年中报点评：营收稳步增长，看好公司前后道设备加速放量&突破

芯源微(688037) 投资要点 营收实现稳步增长，利润端承压：2026年上半年营业总收入8.97亿元，同比+26.47%，主要系公司验收工作稳步推进；归母净利润0.08亿元，同比-49.37%，主要系公司经营规模扩大，员工人数呈现增长态势，导致薪酬、差旅费等费用同比增加，以及2026H1计入其他收益的政府补助减少；扣非归母净利润-0.45亿元，同比亏损收窄。26Q2单季营业总收入5.66亿元，同比+30.53%，环比+71.28%；归母净利润0.05亿元，同比-59.58%，环比+29.76%；扣非归母净利润-0.38亿元，同环比亏损扩大。 盈利能力整体承压，费用率结构分化：2026H1毛利率为34.93%，同比-1.33pct；销售净利率为0.97%，同比-0.48pct。期间费用率为45.40%，同比-1.69pct，其中销售费用率为10.31%，同比+2.96pct；管理费用率为17.58%，同比-0.55pct；研发费用率为15.35%，同比-3.27pct；财务费用率为2.14%，同比-0.83pct。研发投入合计1.53亿元，同比+16.22%，研发投入占营业收入比例为1