东吴证券：中航西飞（000768）-2026年中报点评：业绩阶段性承压，民机产能提升支撑长期成长

中航西飞(000768) 事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入141.86亿元，同比下降26.94%；实现归母净利润4.90亿元，同比下降28.91%。第二季度公司实现营业收入71.84亿元，同比下降34.56%；实现归母净利润2.43亿元，同比下降39.15%。 投资要点 航空产品收入承压，毛利率逆势提升：2026年上半年，公司航空产品实现收入139.96亿元，同比下降27.33%，占营业收入的98.66%，核心业务收入有所承压；同期航空产品营业成本降幅高于收入降幅，推动航空产品毛利率同比提升1.11个百分点至8.26%，公司盈利能力呈现一定韧性。 产能加码匹配民机景气，双轮驱动筑牢成长性：2026年第二季度，公司子公司西飞国际航空制造（天津）引入关联方增资2.52亿元用于扩充股份，有望提升公司民机部件系统装配能力与交付规模，匹配产业提速需求。军用航空领域，国产大型运输机批量生产，运-20平台持续向空中加油、应急救援等应用场景延伸，国防现代化建设推进有望带动军机业务增量。民用航空领域，国产大飞机提速、空客天津二线投产以及波音公司产能持续复苏，有望推动公司民