中银证券：3月通胀点评：能源价格上行的影响有所显现-260410

3月CPI同比增速低于万得一致预期，PPI同比增速符合万得一致预期；CPI增速受春节长假后消费季节性回落影响，食品和服务价格对CPI同比增速造成明显拖累；PPI同比增速主要受输入性因素影响，同比增速转正；国际能源价格上行对PPI的影响更大，对CPI的影响一定程度上受成品油价格调整机制减小；我们预计年内PPI同比增速有望震荡上行。 3月CPI环比下降0.7%，同比增长1.0%，核心CPI同比增长1.1%，服务价格同比增长0.8%，消费品价格同比增长1.3%。 3月，食品价格受天气转暖供给增加、节后需求回落等因素影响，环比由上月的上涨转为下降；长假过后消费需求季节性回落较多，加之节后部分服务业供给有所增加，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费、宠物服务、车辆修理与保养、家政服务、电影及演出票、在外餐饮八项合计影响CPI环比下降约0.48个百分点。 春节因素消退影响食品和服务价格，输入性因素影响工业消费品价格。从3月同比看：食品中，鲜菜、牛肉、羊肉和鲜果合计影响CPI同比上涨约0.24个百分点，猪肉和鸡蛋合计影响CPI同比下降约0.23个百分点；服务价格影响CPI同比上涨约0.36个百分点；工业