开源证券：通信行业点评报告：国内AIDC需求或加速回暖

阿里资本开支同比维持高增速，阿里AIDC需求或陆续释放 2025年11月25日，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，阿里云FY2026Q2实现营收398.24亿元，同比增长34%，远超FY2026Q126%的同比增速；资本开支方面，阿里FY2026Q2总资本开支为315.01亿元，同比增长80.10%，其中购置物业和设备的资本开支为314.28亿元，同比增长85.12%。阿里云表示，将继续加大投入，进一步推动AI云计算基础设施加速渗透。我们认为AI驱动阿里云进入正循环，同时阿里资本开支的高增长有望驱动国产AIDC算力需求迎基本面拐点。 世纪互联基地型IDC增长强劲，陆续斩获新订单，验证AIDC需求向好趋势2025年11月20日，世纪互联发布2025年第三季度财报，2025年第三季度总营收同比增长21.7%，达到25.8亿元人民币，经调整EBITDA同比增长27.5%，达到7.58亿元人民币，经调整现金毛利润同比增长22.1%，达到10.5亿元人民币，经调整现金毛利率达40.7%，经调整EBITDA利润率达29.4%。在基地型IDC业务方面，截至2025年9月30日，运营容量为783M