中信证券经纪(香港)：OpenAI收益持续-260225

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月12日发布的题为《OpenAIgainscontinue》的报告，2025年第三季度，软银集团持续受益于所持OpenAI股权的估值增长，其资金源自Arm及软银公司（SoftBankCorp）的资产抵押贷款规模扩大，但增幅或不及市场一致预期。公司正持续夯实AI新时代布局基础架构——最新举措为将安培（Ampere）和Graphcore整合至Arm旗下，组建新的'AI计算'业务部门。 三季度业绩不及预期；资产抵押融资加码投资OpenAI 2025年第三季度，软银集团营收同比增长8%。税前利润（PBT）达4,830亿日元，去年同期为亏损1,900亿日元，较市场一致预期低37%。净利润为2,490亿日元，低于市场一致预期19%。软银公司营收同比增长8%，营业利润同比提升14%。投资业务税前亏损4,480亿日元，去年同期亏损1,320亿日元。愿景基金（VisionFunds）获利7,350亿日元，去年同期亏损3,100亿日元。新组建的'AI计算'部门税前亏损450亿日元，去年同期亏损60亿日元。其他业务税前盈利为1,780亿日