德邦证券：紫金矿业（601899）-铜产量突破百万大关，旗舰矿山蓄势

紫金矿业(601899) 投资要点 事件：公司发布2023年年度报告。公司全年实现营收2934亿元，同比+8.54%；实现归母净利211亿元，同比+5.38%；实现扣非归母净利216亿元，同比+10.68%；经营性净现金流369亿元，同比增长28.5%。全年矿产品毛利率为49.09%，同比下降5.20个百分点，公司全年铜C1成本和黄金AISC成本均位于全球前20%分位，矿产品毛利率下降主要原因是成本上升，包含人民币汇率贬值因素、入选品位下降、燃料、电力成本及生产辅料等价格上涨、采剥运输距离增加，以及低品位矿山产量提升拉高平均成本等原因；全年综合毛利率为15.81%，同比上升0.07个百分点。公司2023Q4单季度实现营收684亿元，同比+3.41%，环比-8.41%；实现归母净利49.5亿元，同比+46.80%，环比-15.49%。公司业绩整体符合我们预期。预计2023年度合计现金分红70亿，股利支付率达33%。 矿产铜突破百万吨，主要产品产量全面增长。公司矿产铜实现历史性重大突破，成为中国及亚洲唯一矿产铜产量破百万吨大关矿企，位居全球前五。2023年公司矿山产铜100.7万吨，同比增