大同证券：钢铁行业周报：供给收缩需求疲弱，钢价弱势震荡

核心观点 供给端：当前钢铁行业供给收缩力度持续加码，正式进入主动减产去库阶段。行业钢厂盈利率下跌，倒逼高炉检修由区域限产转向全国自发减产。长流程减产意愿强烈，叠加废钢性价比走弱、成材价格下跌，电炉钢厂开工率同步大幅下滑。虽少量检修高炉存在复产预期，但利润持续收缩与行业调控约束下，整体供给弹性显著弱化，五大钢材产量全面回落，供给压力环比缓解。不过行业产量基数仍偏高，库存去化节奏偏慢，后续去库进程仍需时间验证。 需求端：淡季弱势进一步加剧，面临内需疲软、出口走弱、资金受限三重压力。全国多地高温、多雨、台风天气持续扰动，工地开工率大幅走低，建材成交跌至淡季低位，市场投机需求基本出清。地产投资持续下行，新开工、施工面积双双收缩。制造业用钢结构性分化，汽车、家电排产回落压制板材需求，仅造船、新能源等领域维持韧性。同时，全球贸易壁垒升级、海外需求降温，钢材内外出口订单双双回落，外需对国内市场的调节作用持续减弱。 价格端：钢价运行逻辑彻底切换为成本负反馈驱动，整体弱势震荡、持续磨底。供需双弱叠加库存累积，成材价格普遍下行，螺纹钢跌破关键点位，现货成交重心持续下移。高库存成为价格反弹的核心压制，市场情