华宝证券：策略周报：美债僵局未解，A股如何应对？-260825

投资要点 【债市方面】可继续维持久期积极。展望后市，经济弱复苏格局大概率延续，内需修复动能偏弱，基本面环境对债市仍构成支撑。货币政策方面，央行坚持精准调控，预计DR001和DR007将继续围绕1.4%附近窄幅波动，难以出现趋势性收紧。综合来看，债券收益率上行风险有限，建议继续维持积极的久期策略。交易层面，可关注十年期国债收益率回升至1.69%附近的入场机会；若收益率回落至1.67%下方，则可开始小幅分批止盈。 【股市方面】震荡筑底期，情绪低位待修复。A股近期持续调整后，利空情绪集中释放，成交量快速回落也说明抛压暂时减轻。当前市场观望情绪浓厚，短期大概率维持震荡格局：向上缺乏新增催化，向下做空动能亦不足。尽管震荡反复的过程可能尚未结束，但负面因素定价已较充分，当前情绪已处低位，可适度关注回调后的布局机会。考虑到经济弱复苏格局未变，市场风格预计仍将围绕“哑铃”两端运行——情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘等品种相对受益。对于黄金有色板块，中长期配置价值持续，但逢板块阶段性回调分批布局的性价比与胜率更高。 风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续