中航证券：油价持续高位，北向、公募同步加仓新能源-260427

报告摘要 核心观点: 本周A股冲高回落。一方面，美以伊冲突对权益市场影响随逐步钝化，但在美伊谈判屡屡受挫，霍尔木兹海峡通航延续受阻状态，美军“布什”号航母驶近中东，国际油价连续多日上涨，市场担忧情绪提升。另一方面，随着财报季进入后半场，部分热门公司业绩不及预期，影响市场情绪。 近期，人民币持续升值，外资机构对中国权益资产的情绪转向积极。我们认为，外资这一轮配置不仅是短期地缘冲突下的避险，更体现出中长期全球政经格局变化中的资产配置再平衡。 A股市场层面，新“国九条”以系统思维重塑资本市场生态。本轮A股经济转型牛以来政策端稳定市场态度明确，引导长钱入市，规范投资交易秩序，遏制短期投机炒作，引导市场理性定价。自2024年9.24行情以来，国家队多次实行逆周期调控，维护市场平稳运行。本轮牛市A股市场波动率低于以往，后续政策持续呵护下有望走出长期慢牛，这种市场生态更受外资长线资金的青睐。 2026年一季度，北向资金加仓前三大的行业电力设备、通信和基础化工均为连续两个季度加仓。2025年热门的电子行业被连续两个季度减仓，同样热门的有色金属行业，在2025年四季度大幅加仓后，于2026年一季度被减仓