大同证券：钢铁行业周报：铁水产量见顶回落，钢厂盈利率跌至低位

核心观点 供给端：主动收缩力度再度加深，呈现铁水见顶回落、钢厂检修扩容态势。日均铁水产量止升转降，高炉产能利用率走低，电炉开工小幅修复。钢厂盈利率跌至年内新低，行业亏损面大幅扩大，倒逼全国多家钢厂高炉集中检修减产，铁水见顶回落信号显现。五大钢材产量环比小幅下降，品种结构有所分化，螺纹钢产量小幅回升，热卷产量有所回落。目前库存延续去化，但主要依靠减产被动驱动，并非真实需求消化，重点钢企库存仍处近年高位，去库压力依旧突出。 需求端：金九旺季成色不足，整体承接乏力，由建材稳、板材强转为建材弱稳、板材走弱。螺纹钢表观消费小幅回升，但市场成交持续性差、整体水平偏低，地产各项数据持续低迷，基建资金落地偏慢，建材需求修复空间受限。板材需求边际走弱，热卷表观消费回落、社库由降转增，制造业订单增量不足、补库意愿偏弱，仅造船行业维持韧性，工业用钢整体力度减弱。8月钢材出口千万吨高位，短期分流国内供给压力，但多国贸易壁垒持续升级，出口回暖的持续性存疑。 价格端：钢价结束震荡上行走势，转为冲高回落、震荡偏弱，成本支撑逻辑有所松动。周初依托煤焦紧缺、焦炭五轮提涨带动，钢价短暂冲高至3200元/吨上方；周中双焦高