国金证券：徐工机械（000425）-经营业绩向好，看好中长期成长性

徐工机械(000425) 2026年4月29日，公司发布2025年报和26年一季度报，25年公司实现营业收入1008.2亿元，同比+8.4%，归母净利润65.7亿元，同比+9.0%，其中25Q4实现营业收入226.7亿元，同比-1.5%，归母净利润6.0亿元，同比-12.4%。26Q1公司实现营业收入297.9亿元，同比+9.3%，归母净利润20.6亿元，同比+0.9%。 经营分析 汇兑损益影响下，26Q1业绩保持增长。26Q1公司实现归母净利润20.6亿元，同比+0.9%，扣除股份支付后净利润达22.8亿元，同比+8.8%。根据公司公告，公司25Q1、26Q1财务费用分别为6.9、-1.1亿元，其中财务费用中的汇兑损失及其他25Q1、26Q1分别为4.95、-4.26亿元，考虑到26Q1美元兑人民币贬值1.6%（以美元兑人民币中间价，期末值计算），预计主要表现为汇兑损失。在汇兑损失影响情况下，公司实现归母净利润正增长，国企改革、出口深化动能有望持续释放。 海外维持高增长，看好海外带动利润释放。25年公司海外收入达486.0亿元，同比+16.6%，增速高于国内的1.7%，海外市场持续高