国信证券：指南针（300803）-信息主业下滑，证券业务修复，关注定增进展

指南针(300803)核心观点公司主营业务业绩下滑，因收入与资本市场景气度高度关联。2023年公司实现营业总收入11.13亿元，同比下降11%；实现归母净利润0.73亿元，扣除非经常性损益后净利润为0.65亿元，均同比下滑约八成；ROE为4.08%，同比下降18.61pct。业绩下滑一是资本市场景气度下降，交易低迷导致金融信息服务业务受到冲击，二是参与子公司重整投资及增资导致费用高增。传统金融信息服务业绩下滑，持续推进产品研发。2023年公司金融信息服务业务实现收入9.49亿元，同比下降20%；毛利率为85%，同比下滑3.65pct，营收贡献率超过85%。一方面市场活跃度低迷对公司营业收入造成一定冲击，另一方面由于高端产品营销所需的中端产品客户积累减少所致。2023年年公司持续加大研发投入，加速迭代产品升级，投入研发费用达1.46亿元，同比增长16.59%。2024年，随着公司产品持续升级迭代、深度挖掘金融信息服务与证券业务的协同性，金融信息业绩有望修复。导流初见效，麦高证券逐步恢复，关注定增进展。自2022年公司收购麦高证券后，证券业务逐步修复。（1）2023年麦高证券实现营业收入2