中信证券经纪(香港)：资产负债表稳健-260210

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月8日发布的题为《Solidbalancesheet》的报告，凯德综合商业信托（CICT）2025年每单位派息达11.58新分，同比增长6.4%，较市场一致预期高出3%，主要受益于IONorchard购物中心及合资项目的优异表现。公司资产负债表保持稳健，负债率37.6%，武吉班让广场（BukitPanjangPlaza）出售后有望带来外延机会，但为资助后港新项目开发所举债务将令负债率微升。该开发项目将成为未来储备资产。 2025年DPU超预期 凯德综合商业信托2025年每单位派息（DPU）同比增长6.4%至11.58新分，较市场一致预期高3.2%，主要得益于ION项目收购、CapitaSpring（金凯源中心）剩余55%权益收购以及投资组合的强劲表现。零售(+4.5%同比)、办公(+2.3%同比)及综合开发项目(+2.4%同比)的净物业收入均实现增长。受益于1,230万新元的年度公用事业费用节省，2025年整体投资组合净物业收入利润率提升77个基点至73.5%。 运营指标保持韧性 凯德综合商业信托零售组合202