太平洋证券：电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第33期20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线

报告摘要 行业整体策略：重视产业链利润重新分配，重视主线 新能源向上周期仍处于上半场，调整仍是机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。储能和AI+是这轮行业的主线，调整期需重点布局。 新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、继续重视正极产业链、电解液产业链等弹性机会，湖南裕能、天赐材料、多氟多等受益。1）近期，第二届磷酸铁年终总结大会成功召开，会议指出2025年磷酸铁行业预计全年产量约320万吨（同比增长超50%），单吨亏损600-1100元/吨，主流企业已连续三年大幅亏损，未来需关注产业链利润重新分配。2）近期龙蟠科技与楚能新能源签署采购合作补充协议，将2025年至2030年磷酸铁锂正极材料销售总量从原定15万吨大幅提升至130万吨，同时合同期限从2030年4月30日延长至2030年12月31日。 2、重视龙头公司海外市场拓展，宁德时代、亿纬锂能等受益。1）近期，宁德时代与Stellantis集团在西班牙萨拉戈萨正式启动合资电池工厂建设（系西班牙最大电池工厂），规划年产能50GWh（专注磷酸铁锂/LFP电池生产），预计2026年底投产，由双方各持股50%的合资公司运营。2）近