国金证券：交通运输产业行业研究：三季报航空快递表现分化，多项航运指数环比提升

行业观点 快递：快递三季报业绩分化，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（10月20日-10月26日）邮政快递累计揽收量约45.63亿件，环比+15.7%，同比+24.7%；累计投递量约44.01亿件，环比+11.6%，同比+19.5%。快递公司发布三季报，3Q2025，顺丰控股归母净利润-9%，圆通速递+11%，韵达股份-45%，申通快递+40%，德邦股份-279%。圆通、申通业绩增速较快主要系涨价率先反映到报表。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。 物流：危化品水运价格环比持平，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3872点，同比-11.5%，环比-0.1%。上周液体化学品内贸海运价格为161元/吨，同比-6.92%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为87.1%，环比+0.8pct，同比-0.5pct；甲醇开工率为83.9%，环比+1.2pct，同比+2.1pct；乙二醇开工率为69.4%，环比+0.7%，同比+13.5pct。发力智慧物流，主业受益需