国信证券：连锁餐饮加盟专题：解码万店商业基因——茶饮与餐饮的加盟适配性异同

核心观点 为什么要研究餐饮加盟适配性？加盟模式由加盟商承担投资与经营，品牌方输出品牌、供应链与标准，扩张快、资本消耗小，是追求规模效应的餐饮品类的必须考虑的路径。但麦当劳全球加盟占比高、在中国却未采用传统加盟说明并非所有品类与市场都能简单复制。评估餐饮企业，必须理解其加盟选择背后的品类逻辑、管控能力与盈利模式，才能准确判断长期价值。 现制饮品最先跑通加盟的核心在于其将"规模扩张"与"品质控制"的权衡成本压缩至最低。现制饮品龙头加盟门店大部分占比超90%，门店规模上蜜雪集团、瑞幸咖啡、古茗、沪上阿姨等已达万店。核心在于四大要素：原料标品化：茶叶、奶基底可工业化生产，保质期可控，降低供应链管控。SKU精简+高频轮换：核心20-40款，月均上新5-6款，减少则保质期管理节点倍增、简化制作SOP，便于复制。制作流程化：SOP固化，否则人员流动导致出品波动，扩张受制于“关键人员”。管控低成本：明档透明+统一配送+数字化实时监控，降低督导成本。 万店商业基因在各餐饮赛道完备程度不一：1）西式快餐标准化较强，但策略分化。百胜中国夯实数字化与小店模型基础后积极推进加盟扩张，25年新开门店中加盟占比升至