华源证券：华源晨会精粹-260510

投资要点： 宏观经济战争影响逐步减退，积极关注产业趋势：海外方面，美伊形势有所缓和，油价高位回落。市场呈现出高油价同时科技公司股票表现较好并存的局面。科技公司对于油价的变化反应可能逐步趋于钝化。市场整体在AI产业链带动下表现强劲。关注后续美伊局势、沃什上台后的政策取向。国内方面，宏观经济整体呈现“内外需分化、上游主导涨价”的特征。投资策略上：展望5月，预计投资者风偏有望进一步修复，市场有望延续行业景气线索：1）一季报线索：成长可积极关注AI硬件（CPO、存储）、国产芯片、半导体设备、锂电等方向，周期可积极关注有色、化工等细分方向，消费可关注创新药、CXO等龙头公司。2）产业趋势方面：4月下旬deepseek-V4大模型发布表现亮眼，预计下半年国产算力芯片会进一步快速放量。同时关注商业航天后续事件催化。3）海外映射方面：4月英特尔、闪迪、谷歌业绩出色，预计后续CPU、存储芯片、谷歌产业链等方向或出现更多积极变化。4）此外，若特朗普访华带来一些和谈进展，或对相关板块产生积极正面影响。5）若5月美伊谈判出现积极进展，可关注前期油价上涨受影响的板块。 风险提示：国内风险：1）物价持续低位运行；