万联证券：医药生物行业快评报告：医保赋能多方合力，共促创新药高质量发展

行业核心观点： 2025年12月7日，2025创新药高质量发展大会召开，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》。 投资要点： 新版医保药品目录发布，新增50种1类创新药。2025年医保药品目录公布，此前共有127个目录外产品参与谈判竞价，最终新增药品114种，成功率为88%，高于去年的76%，其中50种为1类创新药。本次调整后，目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种。新版目录自2026年1月1日起正式执行。今年以来，中国批准上市的创新药截止到目录发布已经达到69个，远超过去年全年48个，再次创造了历史新高。从研发审评上市到医保支付，全链条支持创新药的发展。 首版商保创新药目录发布，增加高值创新药的可及性。首版商保创新药目录发布，共纳入18家药企的19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，还有社会关注度较高的阿尔茨海默病治疗药品。该19种药品不纳入医保基金支付范围，不计入医保定点机构基本医保自费率指标及集采可替代品种监测范围，可不纳入医保按病种