开源证券：2021Q4公募保有和渠道数据点评：申购额对保有影响加大，独立三方市占率持续提升

事件：1月28日，基金业协会披露2021年12月公募基金市场数据和2021Q4销售机构股票+混合基金保有前100规模。点评：公募扩容趋势不改，三方市占率持续提升，大财富管理赛道盈利成长性延续2021年末全市场非货基金保有规模16.09万亿，同比+36%，股+混保有规模8.63万亿元，同比+34%，12月非货/偏股保有环比+4.1%/+2.0%，超我们预期。2021Q4独立三方市占率持续提升，前100家机构非货保有量中，独立三方份额2021Q1/Q2/Q3/Q4分别为27.1%/28.5%/32.2%/34.5%。2021Q4基金申购额增长超预期，新发对保有量影响持续减弱，公募市场扩容趋势不改，继续支撑大财富管理赛道盈利成长性。推荐大财富管理主线龙头和低估值的头部券商。推荐东方财富、广发证券、东方证券和华泰证券，受益标的中信证券、中金公司(H股)、兴业证券和长城证券。基金申购超预期，赎回意愿下降，新发对保有量增长影响持续减弱（1）根据Wind新发数据统计认购额，根据公募基金2021年4季报申购份额估算申购额，2021Q4偏股基金(股+混)认申购额2.1万亿元，环比-31%，同比-3%；其