国元证券：青岛啤酒2026年中报点评：销量小幅承压，产品结构优化

青岛啤酒(600600) 事件 公司公告2026年中报。26H1，公司实现总营收196.55亿元，同比-4.08%，归母净利39.20亿元，同比+0.40%。26Q2，公司实现总营收93.70亿元，同比-6.73%，归母净利21.20亿元，同比-3.37%。 产品结构持续升级，中高端以上销量增长 1）中高端以上产品表现韧性。26H1，公司实现产品销量450万千升，同比-4.9%；青岛主品牌实现销量270.8万千升，同比-0.2%，其中中高端以上产品销量204.4万千升，同比+2.6%，中高端以上销量占比同比+3.3pct至45.4%。26Q2，总销量229.8万千升，同比-7.0%；青岛品牌132.7万千升，同比-0.8%，中高端以上100.2万千升，同比+2.1%，中高端以上占比同比+3.9pct至43.6%。产品结构升级，经典、白啤等大单品表现突出。2）出厂均价提升，成本红利持续释放。出厂单价方面，26H1，公司千升酒营收为4368元，同比+0.9%，26Q2千升酒营收4077元，同比+0.3%。单位成本方面，26H1千升酒营业成本同比-1.2%，26Q2同比-2.2%，其下降主要