国元证券：迎驾贡酒2026年中报点评：Q2收入业绩双增，延续稳健表现

迎驾贡酒(603198) 事件 公司公告2026年中报。26H1，公司实现总营收34.16亿元，同比+8.08%，归母净利11.62亿元，同比+2.79%。26Q2，公司实现总营收11.86亿元，同比+6.55%，归母净利3.27亿元，同比+8.44%。 收入保持韧性，省内外均衡发展 1）中高档白酒引领增长。26Q2，公司中高档白酒/普通白酒分别实现收入8.76/2.20亿元，同比+7.24%/+5.03%，中高档收入占主营业务收入比重同比+0.34pct至79.88%。26H1，中高档/普通白酒收入为27.48/4.85亿元，同比+8.35%/+7.23%，中高档占主营业务收入比重85.01%，同比+0.13pct。2）批发渠道稳健，直销渠道收入快速增长。26Q2，公司直销（含团购）/批发代理渠道分别实现收入1.08/9.89亿元，同比+30.69%/+4.70%，直销收入占主营业务收入比重同比+1.80pct至9.82%。26H1，直销/批发渠道收入分别为3.32/29.01亿元，同比+30.65%/+6.09%。经销商结构稳定，26Q2末，省内/省外经销商数量分别为774/591