华金证券：煤炭：双焦价格大幅上涨，政策减少价格波动

动力煤产业链：本周（2.21-2.25）电煤港口价小幅下跌，25日报收940元/吨，周度跌幅6%。海外煤价澳洲和南非小幅上涨，欧洲微跌。产地煤价陕西大幅上涨，内蒙小幅下跌。年度价格中枢965元/吨，较去年有一定幅度下调，但降幅持续收敛。港口库存持续去化。 冶金煤产业链：本周需求回暖，炼焦煤价格大幅反弹。港口主焦煤25日报收2830元/吨，周度涨13.20%，进口焦煤价格周度涨5.22%，进口价差大幅走扩。喷吹煤价格微降。需求端方面，焦炭价格周内涨7.55%，焦炉开工率开始回升。钢价本周降1.00%，高炉开工率回升。各环节焦煤、喷吹煤库存均维持高位，但周内有所去化。焦炭有累库情况出现。 权益观点：本周板块指数下跌2.11%，跑输大盘指数，其中大部分上市公司收跌，淮河能源因公布新的重组方案复牌后股价大幅修复。行业层面最大的扰动因素为发改委2月25日发布的《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》。《通知》重新确定了秦皇岛港5500下水煤长协价交易区间为570-770元/吨，与之前意见稿相比，低点高20元/吨，高点低80元吨，中枢从700元/吨变为670元吨，波动区间从300元变为200元