西南证券：爱旭股份（600732）-ABC进展顺利，静待量利双收

爱旭股份(600732)投资要点事件：公司2023上半年实现营业收入162.49亿元，同比上升1.65%，归母净利润13.09亿元，同比增长119.6%，扣非归母净利润12.67亿元，同比增长128.49%，符合预期。行业供需持续紧张，PERC电池单瓦利润有望进一步提升。上半年电池及组件出货18.76GW，同比增长13.56%。扣除存货减值影响，实际单瓦盈利水平超8分，好于行业水平，公司盈利能力突出。上半年硅料价格探底，下半年下游需求放量，后续盈利将逐季向上。我们认为，产业链上下游产能结构失衡，以及电池新技术扩产的不确定性将导致今后至少1年的大尺寸电池产能供给偏紧，预计2023年全年PERC电池单瓦盈利能够超过0.1元。上半年ABC持续投入，进展顺利。公司上半年管理费近4亿元，同比增加2.2亿，Q2单季2.5亿，环比增加1亿元。上半年研发费7.9亿元，同比增长41%，继续高投入。公司ABC技术珠海一期产线已经达产，量产效率达到26.5%，ABC组件量产交付效率可达24%。公司ABC组件已实现部分销售，平均单瓦不含税收入约2.20元，溢价超5毛/W。公司已在德国、荷兰、英国、意大利、新加