国信证券：银行行业专题：2022年实体部门资金运转-触底反弹迹象明朗，复苏开启

核心观点实体部门2022年运转结果。资金来源方面，企业和居民合计获得资金约34.2万亿元，其中银行投放贷款（包括核销和ABS）约21.75万亿元，企业债券融资2.05万亿元，财政净支出投放资金10.05万亿元。资金去向来看，居民存款高增17.84万亿元，实体企业存款增加5.09万亿元，金融投资净增约9.87万亿元。企业部门：稳增长效果逐步显现，下半年企业中长期融资好转。2022年一二季度企事业单位新增融资规模中短期融资比重分别为35.7%和39.4%，三四季度该比例分别降为13.9%和8.9%。年末企业中长期融资余额同比增速为10.0%，较4-5月份低点反弹了1.8个百分点，表明下半年企业融资意愿有所好转。但下半年，尤其是四季度企业中长期贷款对企业债券有明显的替代效应，或也反映了企业主动加杠杆的意愿仍不强。居民部门：全年持续降杠杆。2022年累计新增居民存款17.84万亿元，同比多增7.94万亿元，创历史新高。累计新增居民贷款3.83万亿元，同比少增4.09万亿元，创历史新低。2022年疫情冲击下居民收入增速下降，不确定加大进一步降低居民消费倾向，以及房地产市场的低迷等都对居民对经济的