国联证券：食品饮料行业周报：春节动销追踪：恢复超预期，节后消费热情有望延续

本周市场表现：本周食品饮料板块指数下跌0.80%，在申万一级子行业排名第31，跑输沪深300指数3.43%，PE-TTM为38.32。子行业中，葡萄酒（0.64%）、黄酒（0.29%）、乳品（0.13%）涨幅靠前。个股方面，天润乳业（7.49%）、中葡股份（2.59%）、均瑶健康（2.27%）、*ST西发（2.09%）、海欣食品（1.86%）分列涨幅前五。近期观点：白酒：1）高端白酒：春节期间动销恢复良好，高端酒动销恢复程度在板块内居前，好于次高端，部分地区经销商反馈春节动销有望延长。高端酒的稳健性和确定性延续，建议整体布局。2）次高端白酒：家庭需求回补快于商务接待，期待后续弹性显现。3）苏皖白酒：疫情达峰后动销迅速改善，区域优势继续演绎，春节数据表现亮眼。预制菜：餐饮正餐、宴席渠道修复明显，商超、团餐、农贸有待恢复。调味品：消费者选购热情也较高，除个别产品有促销外，整体折扣较少。乳制品：常温液奶动销压力仍在，各品牌常温白奶和常温酸奶礼盒有大幅度折扣。烘焙食品：需求回暖带动冷冻烘焙重回增长正轨。细分板块投资建议：年度投资观点：先抑后扬，三阶段把握复苏节奏。一季度优选场景关联性不强的赠礼