浙商证券：科技中观策略研究系列：信创之后，买什么？

投资要点我们详细复盘2018~2019年的牛熊转换，和2019-2021年的科技行业大行情，发现了五阶段规律：第一阶段行情：通信+互联网（2018Q3~2020Q1），以沪电股份、东方通信、武汉凡谷、星期六、天下秀为代表的5G周期新应用和新互联网模式，率先开启一轮逆势行情；第二阶段行情：信创软件（2018Q3~2020Q3），以中国软件、诚迈科技、深信服、东方通为代表的信创和软件行情在牛熊转换的节点，提前于硬件开启一波行情，其背后就是中美科技第一轮摩擦叠加行业0-1的突破驱动；第三阶段行情：消费芯片（2019Q1~2020Q1），以韦尔股份、兆易创新、卓胜微、圣邦股份、北京君正等为代表的消费IC设计公司，由于5G换机带来的库存周期拐点，叠加国产化1.0启动一轮消费芯片行情；第四阶段行情：消费电子（2019Q2~2020Q3），以立讯精密、领益智造、歌尔股份、小米集团、舜宇光学为代表的消费电子类硬件公司由于5G换机周期开启一轮消费电子景气行情；第五阶段行情：国产设备/材料/晶圆厂（2019Q3-2021Q3），以北方华创、中芯国际、长川科技、南大光电、中微等为代表的半导体设备和材料企业开