国信证券：半导体1月投资策略及科磊（KLA）复盘：半导体行业进入筑底期，关注有望率先复苏的设计环节

核心观点12月SW半导体指数下跌4.73%，估值处于近三年4.40%的分位。2022年12月费城半导体指数下跌10.43%，跑输纳斯达克指数1.69pct，年初以来下跌35.83%，跑输纳斯达克指数2.73pct。12月SW半导体指数下跌4.73%，跑输电子行业0.24pct，跑输沪深300指数5.21pct；年初以来下跌37.11%，跑输电子行业0.58pct，跑输沪深300指数15.48pct。从半导体子行业来看，各子行业均不同程度下跌，其中半导体材料跌幅最大，为7.63%。截至2022年12月31日，SW半导体PE(TTM)为35倍，处于近三年4.40%分位，具备一定安全边际，其中集成电路封测最低为20倍，半导体设备最高为56倍。11月全球半导体销售额同比减少9.2%，11月联咏营收同比减幅收窄。2022年11月全球半导体销售额为454.8亿美元，同比减少9.2%，环比减少2.9%，同比增速较上月下降4.6pct，自2022年1月以来已连续11个月下降。存储合约价及NAND现货价与上月持平，DRAM现货价持续下跌。根据TrendForce的数据，3Q22全球企业级SSD营收环比减