中泰证券：煤炭行业周报：煤炭价格已经企稳，需求复苏积极做多

投资建议：煤炭价格已经企稳，需求复苏积极做多。本周市场多空消息交织，一方面“澳煤禁令”解除，代表央企可开展点对点澳大利亚煤炭进口业务，冲击国内供给；另一方面人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，意欲刺激房地产市场，提振下游需求。我们认为全球煤炭贸易再平衡大背景下，澳煤进口放开对国内供给冲击有限，进口能否持续放量有待进一步跟踪验证。当前煤炭需求仍然是板块投资的主要矛盾，伴随经济刺激政策持续发力，煤炭需求向好趋势更加明确。叠加中国神华上调最新一期外采煤炭价格，需求已经出现明显回暖迹象，价格筑底接近完成，我们看好后续煤炭板块行情。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价易涨难跌。同时，‘迎峰度冬’旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加焦钢利润修复，下游补库需求带动焦煤价格上涨，行业基本面依然强劲。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。三大利好催化：1）房地产融资三支箭已经射出，地产复苏支持政策不断，煤炭下游钢铁、建材需求不悲观；2）冷空气来袭，电煤消耗进入去库阶段，叠加全球