国信证券：银行行业点评：居民存款高增缘由和影响探析

事项：国信银行观点：2022年1-11月累计新增居民存款14.95万亿元，同比多增6.93万亿元，创历史同期最高记录，沿海经济发达区域存款同比多增更为明显。同时，存款定期化趋势明显加剧，反映了居民对经济信心偏弱。我们认为居民存款高增核心原因是疫情冲击下居民收入增速下降，且未来不确定性加大，居民预防性储蓄意愿增强。同时，疫情对消费场景破坏较大、房地产市场景气度低迷，以及资本市场表现欠佳等因素，消费和投资行为难以开展，也会带来居民被动储蓄的增加。2022年银行存款规模实现了较好增长，负债稳定性加强，但实体融资需求疲软，导致银行资产荒进一步加剧。同时，存款定期化趋势明显，给银行负债成本也带来了较大压力，进一步拖累净息差，这也是银行下调部分期限定期存款利率的原因。2006年以来我国单季度新增居民存款同比多增规模连续两个季度超过1万亿元的共有三轮，2008Q2-2009Q1，2018Q3-2019Q2，2022Q1-2022Q3(仍在延续），前两轮存款大增持续了四个季度，此后消费和房地产均呈现复苏态势，但第二轮受疫情冲击没有延续。当前随着疫情防控措施的优化，房地产政策以及消费刺激政策加码等稳增长