国信证券：轻工制造1月投资策略：元旦消费环比改善，浆价下行拐点显现

核心观点行情回顾：12月A股走高后震荡下行，轻工板块表现略优于大盘。12月A股上半月走高后转跌，港股修复上行持续，美股震荡下行。A股轻工制造板块、港股轻工制造指数（中信）略好于大盘；美股非必须消费品弱于大盘。11月社零同比下滑，家具零售额降幅逆势收窄。11月社零同比降幅扩大5.4个百分点；家具零售额降幅逆势收窄，降幅较10月收窄2.6个百分点。全部工业品、造纸及纸制品业PPI分别同比-1.3%和-1.7%；家具出口额同比-15.9%，出口压力仍较大。浆价纸价：巴西金鱼阔叶浆报价下调，国内现货浆价回落。12月13日，巴西Suzano宣布12月阔叶浆金鱼下调40美元/吨。国内现货浆价：华南地区针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价12月30日市场价较上周均回落50元/吨。地产数据：11月10城二手房成交同比再次转负，12月新房成交同比持续下行。11月地产开工、竣工和销售面积延续同比下滑趋势。二手房成交：11月二手房成交面积同比增速再次转负。商品房成交：12月四周商品房成交面积同比持续下行，第3、4周环比转负。线上数据：10-11月“喜临门/顾家家居/芝华仕”京东平台销售增速亮眼，个护家清类“自由点”