国信证券：纺织服装1月投资策略：客流复苏趋势明显，海外品牌库存回落

核心观点行情回顾：11月至今A股、港股大盘上行，纺织板块表现好于大盘。A股、港股纺织板块表现好于大盘；美股、台股大盘下行，美股可选板块表现差于大盘而台股防止板块表现好于大盘。品牌渠道：11月封控加剧影响零售，但情况好于二季度。2022年11月服装社零同比-15.6%，主要是由于管控严格线下客流量较低。线上数据方面，2022年1~11月穿类网上零售累计同比+3.4%，10~11月双十一带动天猫京东平台重点品牌快速成长，10~11月京东平台李宁/特步分别同比+21%/+126%；抖音平台重点品牌多数维持快速成长。制造出口：越南纺织出口增长加快，原材料价格下降明显、运价维持低位，人民币持续贬值。2022年8~11月越南纺织品相比2019年增长15%/-5%/2%/8%。棉花价格1月2日下降至15046元/吨，锦纶丝价格环比基本持平；运价自今年2月中以来开始下降，目前已接近2020年同期的水平，基本回归正常水平；汇率方面，美元兑人民币汇率小幅回落至6.96，整体看人民币仍呈贬值趋势。纺服板块公司公告与行业新闻：A股方面，台华新材提早赎回可转债；港股方面，波司登披露中报，滔搏、裕元集团、宝胜国际