东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：上市险企2023年年报前瞻-追溯基数使净利润下滑，现金分红或超预期保持平稳

投资要点事件：A股上市险企将于2024年3月末披露2023年业绩。我们预计可比口径下2023年实现归母净利润同比下降23.3%。由于追溯2022年利润基数，我们预计非可比口径下归母净利润同比下降2.5%，现金分红或超预期保持平稳。具体从归母净利润同比增速来看，中国平安（可比口径同比-15.9%，非可比口径同比11.4%）、中国人寿（延续旧准则同比-44.0%）、中国太保（可比口径同比-21.5%，非可比口径同比7.1%）、新华保险（可比口径同比-48.5%，非可比口径同比-4.1%）和中国人保（可比口径同比-15.0%，非可比口径同比-4.7%）。因新准则追溯调高同期利润表现。A股上市险企于2023年初同步实施新保险合同准则（后文简称IFRS17）和新金融工具准则（后文简称IFRS9），并且按照IFRS17规定追溯上年可比数据，按照IFRS9规定选择不追溯上年可比数据。从上市同业来看，9M22上市险企可比归母净利润由上年同期1565亿元调增至2145亿元，调增比例达37.0%，主要得益于新旧保险合同准则对折现率使用变化以及新增具有直接参与分红特征的保险合同计量方法降低对净利润的波动，其