中泰证券：白酒双周更新：高端酒稳增，地产酒复苏明显

核心结论：从地产酒走向高档酒。受益于工薪阶层、农民工提前返乡以及返乡人数超预期，地产酒和高档酒强劲，参考《0128餐饮快速修复，春节地产酒消费有望超预期》一文；全年来看，我们判断行业将走出价格提升——渠道利润增厚——动销带领报表加速增长的趋势。站在当下的时间点，我们认为后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益，考虑到动销、报表、估值等要素，我们认为投资重点从地产酒转向高档酒，次高端一季报之后或许更优：基本面指标总结：整体批价筑底，高端库存环比略有上行：（1）高端、超高端：批价表现较为稳定，库存环比略有上行。贵州茅台：高端茅台回款和发货有序推进，节前受益于礼品属性散瓶价格上升，库存始终保持在10天左右的低水平。五粮液：受益于库存把控良好、竞品终端价格差距较小以及强动销属性在春节期间受益较多，批价环比保持稳定。泸州老窖：在强势区域的腰部产品优势明显基本面指标领先较多，经销商库存预计约一个月，高度国窖批价稳定910-920元，低度批价稳定在630元左右；（2）次高端：批价环比稳定，渠道库存有所上行。山西汾酒：公司整体发货进度较快，年前整体批价由于到货速度快出现小幅下滑，同时酒厂在费用