安信证券：飞科电器（603868）-国潮崛起，飞科提价能否再接再厉？

飞科电器(603868)国潮崛起背景下，飞科均价有望翻倍：国潮崛起的大背景下国产品牌高端化显现，在美妆护肤、大家电及个护电器领域的国产品牌均价已有提升，部分品牌均价已突破了外资品牌的天花板。飞科作为国产剃须刀龙头企业，凭借产品创新及新兴渠道优势，成功打造中高端爆款新品，飞科和飞利浦剃须刀的均价差距不断缩小。我们认为，飞科均价有望更上一层楼，长期均价对标飞利浦当前均价或可翻倍。飞科具有持续打造爆款的能力：飞科2021年下半年陆续推出小飞碟剃须刀和感应式剃须刀，小飞碟推出后很快成为市场爆款产品，在抖音渠道最高单月销额占飞科50%以上。小飞碟和感应式剃须刀外形和功能独具特色，公司在产品设计上已越趋年轻时尚。而小飞碟成为爆款也离不开公司在营销策略上的升级，公司在内容营销、产品种草上已形成优势。我们认为飞科具备持续打造爆款的产品设计和营销能力。线上直营化加强渠道控制力：此前公司线上渠道以经销为主，2021年公司开始重点打造天猫自营门店，天猫官旗收入占比逐渐提升。飞科2021年直营收入占比开始明显提升，2022Q1占比已升至51.0%。直营化提升公司对终端的掌控力和毛利率，公司能够更高效的推广中高