中银证券：冀东水泥（000401）-Q4北方淡季预计亏损，2023年期待行业复苏

冀东水泥(000401)公司于1月9日发布2022年业绩预告，预计2022年全年归母净利13.5-15.2亿元，同减45.91%-51.96%。量价双降、成本高企下，公司利润承压明显。23年供需格局有望改善，期待公司业绩修复，维持买入评级。支撑评级的要点22Q4利润为负。预计2022年归母净利13.5-15.2亿元，同减46%-52%，按中值测算，2022Q4归母净利亏损1.99亿元，同减11.89亿元。供需双弱，库存积压，营利收窄。2022年基建增速较高，但实际的工作量及带动的水泥需求有所滞后；地产需求下滑较多；年内全国水泥产量同比下降较多，水泥企业库容压力较大；煤炭成本高位，进一步削弱了公司的利润。2023年有望实现量价齐升，建议保持相对乐观。2022年多省市明显加大错峰停窑力度，伴随行业默契度进一步提升，水泥价格有望继续回升，带动行业效益逐步企稳：1）扩内需成为稳增长战略重要支柱，基建、地产投资有望在年内接续发力，预计2023年水泥需求进一步下滑概率小。2）2022年新增产能有限，行业在短期无序竞争后进入新一轮的再平衡过程，格局优化或推动价格小幅走高。3）煤炭价格波动或将有限，成