东方财富证券：芯能科技（603105）-动态点评：自持规模稳步向上，度电盈利快速提升

芯能科技(603105)【事项】芯能科技发布业绩预增公告，预计2022年实现归母净利润1.70-1.90亿元，同比增长54.53%-72.71%；预计实现扣非归母净利润1.67-1.87亿元，同比增长79.72%-101.24%。【评论】聚焦分布式光伏开发建设，自持电站规模稳步向上。公司是一家以分布式光伏为核心的清洁能源服务商，主营业务为分布式光伏电站投资运营和分布式光伏项目开发建设等，截至2022H1，公司累计自持分布式光伏电站并网容量约662MW，我们预计2022年底公司自持分布式电站规模将超过730MW。根据公司规划，未来年均新增并网容量200-300MW，2023年底公司自持分布式光伏电站规模有望GW级别。自发自用锚定工业电价，商业模式优于全额上网。公司自持电站的消纳模式均为“自发自用，余电上网”，即光伏电站发电量优先用于工商业主自用需求，结算价格根据业主当地大工业实时电价给予一定折扣，多余电量再按照脱硫煤标杆电价并入电网，大工业电价为用户侧用电价格，远高于上网电价，因此该模式较“全额上网”具备更高收益。同时，受“分时电价”、“电力市场化”政策驱动，全国绝大部分省份陆续上调大工