中泰证券：中来股份（300393）-三大预期重塑，戴维斯双击开启

中来股份(300393)中来股份是一家什么公司？公司起家于背板业务，目前形成了光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统（EPC）三大业务板块。公司首创涂覆型背板及透明背板，是全球市占率第一的背板生产商；公司TOPCon电池技术工艺独特且积累深厚，是当前具有TOPCon成熟产能的稀缺标的；公司布局光伏产业一体化，发展分布式电站EPC业务，2022年装机量居行业前列。本报告进一步分析可知，公司三大业务均处于行业上行期，2023年业绩弹性大，公司将迎来戴维斯双击。我们怎么看待公司的成长逻辑？公司自研TOPCon2.0技术，该平台以POPAID设备为核心标志，并于2022年实现量产，有望成为公司盈利的主要增量来源；公司三大产品线捷报频传，行业内脱颖而出；公司控制权转让获浙江省国资委同意批复，浙能电力入主公司几成定局。基于以上三大亮点，我们认为市场或重塑对公司的预期，公司基本面有望重估。1）中来TOPCon2.0被低估VS中来TOPCon2.0有望成为主流路线目前市场上TOPCon技术路线形成了LPCVD、PECVD及PVD三足鼎立的格局，其主要区别在于隧穿氧化层及掺杂多晶硅层的制备方法。中来TO