国信证券：中国中免（601888）-2022年业绩筑底，期待市内免税新政策新成长

中国中免(601888)事项：公司公告：1）公司披露2022年业绩快报，全年预计收入545亿元/-20%,归母业绩50亿元/-48%；2）董事长等人事变动。同时，结合DFE等媒体报道，公司拟积极参加海外机场招标等。国信社服观点：1）公司2022年业绩筑底：预计主要系出行限制下公司海南线下免税承压,而线上有税业务促销下盈利能力受制等影响，此外Q4存货跌价准备、费用计提和新海港新开业亏损也影响其Q4表现；2）人事变动：李刚总新任公司董事长，陈国强总升任公司副董事长，有望带来公司成长新期待；3）今年春节海南免税整体增20%，海口三亚略有分化，旺季高基数下三亚免税增长略承压；4）公司积极参与仁川等海外机场免税招标，未来有望加速海外布局；5)综合公司2022年业绩快报等，暂下调公司22-24年归母业绩至50.25/126.78/171.79亿元（此前为57.09/127.34/173.19亿元），EPS至2.43/6.13/8.30元（此前为2.76/6.15/8.37元），对应PE87/34/25x。虽公司2022年业绩承压筑底，但展望2023年，一是在出行放开+海南免税项目扩容，海南免税有望