中银证券：西部建设（002302）-Q4净利降幅较大，签约方量稳步提升

西部建设(002302)公司发布2022年业绩预告，预计全年归母净利5.1-6.4亿元，同减23.9%-39.2%；扣非归母净利4.4-5.6亿元，同减24.8%-42.0%。2022年混凝土需求不振、成本高企使公司业绩承压。但公司商混签约量稳步增长、引入海螺水泥作为战投、持续推进区域层进战略有望提升盈利能力。维持公司买入评级。支撑评级的要点全年净利有所下滑，Q4降幅较大。公司预计2022年归母净利5.1-6.4亿元，同减23.9%-39.2%；扣非归母净利4.4-5.6亿元，同减24.8%-42.0%。按中值测算，2022Q4归母净利0.001亿元，同减99.96%。混凝土需求下滑，煤炭成本维持高位。2022年地产新开工面积合计12.1亿平，同减39.4%；基建投资完成额同比增速为11.5%，明显高于2018-2021年水平，但2022年我国水泥产量同减10.8%，一定程度上表明基建实物工作量落地情况不及预期，对水泥及混凝土的需求下降。2022年公司混凝土销售方量合计5,595.0万方，同减8.6%。此外，2022年煤炭价格整体处于高位，导致混凝土企业承受了较大的成本压力。商混签约量