国信证券：大元泵业（603757）-2022年业绩预告点评：量价齐升，节能屏蔽泵龙头增长动力充足

大元泵业(603757)核心观点2022年屏蔽泵升级背景下量价齐升带动业绩高增。2022全年：预计归母净利润2.57亿/+74.8%，扣非归母净利润2.5亿/+88.1%。2022Q4：预计归母净利润0.87亿/+157.7%，扣非归母净利润0.88亿/+226%。产品结构升级+汇率助力业绩高增。业务端：公司作为国内屏蔽泵龙头，2022年预计受益于下半年热泵等下游整机配套需求的增长，和全年屏蔽泵的节能化升级带来的量价齐升。盈利端：2022年原材料端压力降低，叠加节能泵、工业泵等盈利能力更高的业务占比提升，毛利率自2022Q2起逐季提升。另外考虑到2022Q2起人民币贬值带来汇兑正收益，2022Q1-Q3财务费用-0.22亿元预计对盈利带来助力。海外热泵需求有望高增，业务增长拉动充足。公司的屏蔽泵产品广泛应用于空气源热泵、壁挂炉等家用领域的配套；农用、市政用等配套；定制化程度较高的工业泵；以及新能源车等液冷泵。其中：家用：在欧洲能源紧缺和美国通胀削减背景下，空气源热泵成为替代海外壁挂炉的不二选择，参考欧盟规划2022-2025年空气源热泵销量预计复合增速达20%+，而屏蔽泵作为空气源热泵