中泰证券：坚朗五金（002791）-疫情冲击拖累22Q4收入，23年或否极泰来

坚朗五金(002791)事件：公司发布2022年年报预告，预计2022年实现营业收入在77.5-76.6亿之间，同比下降12%-13%，预计实现归母净利润在0.5-0.6亿之间，同比下降93.3%-94.4%。疫情管控超预期放开拖累22Q4收入，23年望否极泰来。测算22Q4公司营收在22.5-23.4亿之间，同比下滑18%到21%，背后主要是22Q4全国疫情仍多点频发，特别是12月疫情管控政策超预期放开后，产业链供需两端皆受到较大冲击，下游建筑业22年春节放假较往年更早，地产需求仍然低迷叠加疫情冲击拖累22Q4收入，同时春节之前的Q4是人员奖金等费用开支高峰，单季度费用率料环比有所上升。展望23年，稳经济定调下基建增速仍将处于较高位置，随着地产端支持政策不断出台，地产需求也将逐步复苏提升，特别是疫情管控影响因素的消除将释放经济内生活力，总体看，我们认为23年的需求环境将好于22年。原材料降价红利23年逐步释放将提供盈利弹性。公司核心原材料铝合金、锌合金和铜合金价格分别在21年10月、22年4月和22年5月见顶，至今除铜合金价格22年7月以来有明显反弹以外，铝合金和锌合金价格处于震荡下