大同证券：建筑装饰行业周报：指数温和收涨，结构分化加剧

核心观点 A股先扬后抑，指数表现分化。A股呈现“先扬后抑”的震荡行情，沪指周一上攻至3967点附近遭遇缺口压力，随后连续调整，周五下探3904点后止跌翻红，主要指数周度表现分化。交投热度有所降温，量能持续性不足反映出增量资金观望情绪较浓，盘面仍以存量资金轮动为主。行业方面多数收涨，综合、通信、医药生物位居涨幅前列，有色金属、美容护理及非银金融则承压回调。 发债方面，本周新增专项债发行环比回升，但累计发行进度慢于往年同期；城投债净融资周环比减少，资金供给处于阶段性低谷，但政策强调“发力提效”，政策性金融工具资金或与前期未完全投放资金形成共振，后续基建资金支撑值得期待。 经营方面，企业冷暖分化加剧，建筑央企上半年新签合同额普遍下滑、行业总产值收缩，传统房建与基建业务持续承压；但海外新签订单普遍正增长、境外营收占比持续提升，成为对冲国内需求下行的核心引擎。 高频数据方面，行业淡季基本面仍处筑底，7月建筑业PMI为47.0%，环比回落2个百分点，1-7月固定资产投资累计同比-6.7%、基建投资-4.08%；水泥出库量维持同期低位、价格承压，螺纹钢表观需求小幅回升但社会库存仍处高位、产量同比明显