西南证券：工程机械月报：7月挖机销量正增长，装载机内外销超预期

投资要点 投资观点：2026年7月，工程机械景气度在传统淡季下增速放缓，但仍实现正增长，“更新周期+出口主导+涨价扩散”主线延续兑现。7月挖机销量19521台，同比增长13.9%，总量增速较6月（+35%）回落，但内外销仍同步正增长；出口占比升至约61%，继2月后再度刷新历史高位。内需受淡季开工、天气及去年Q3高基数影响总量放缓。装载机7月同比+30.8%（内销+26.8%、出口+34.9%），电动化渗透继续抬升。行业竞争格局由价格内卷向利润修复切换加速，三一、徐工、柳工、山推等龙头对挖机等产品提价已落地；叠加26Q3汇兑压力有望边际减轻（去年下半年汇兑负贡献形成低基数），龙头业绩弹性有望释放。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现+汇兑改善”的盈利弹性催化窗口。 行情回顾：2026年7月，申万工程机械指数累计上涨约7.4%，跑赢上证指数13.8个百分点，跑赢沪深30015.3个百分点，跑赢创业板指30.4个百分点。 行业跟踪：（1）挖掘机：2026年7月，挖掘机销量为19,521台，同比增长13.9%。其中，国内销量为7,