民生证券：兴业银行（601166）-2022年业绩快报点评：ROE同比持平，资产质量改善

兴业银行(601166)事件：1月30日，兴业银行发布2022年业绩快报。2022年实现营收2223.7亿元，YoY+0.5%；归母净利润913.8亿元，YoY+10.5%；不良率1.09%，拨备覆盖率236%。营收增速提前触底，后续有望企稳回升。兴业银行2022年营收增速0.5%，较2022Q1-3下降3.6pct。其原因，一来是股份行整体净息差趋于下行，二来是债市波动带来投资收益回撤，以及基数效应的影响。兴业银行21Q4单季其他非息收入增速为235.4%，构成较高基数，而22Q4发生的负反馈下债券利率大幅上行，导致出现一些浮亏。展望23Q1营收增速下行空间或较有限，尽管仍然会受到重定价的影响，但因为22Q1单季其他非息收入增速仅为9.7%，基数效应已不明显。资产质量改善，带来拨备反哺空间。2022年底不良率1.09%，较22Q3下降1BP，不良率优于股份行22Q3平均水平，或因为兴业银行个贷包袱相对较轻。为了在营收增速边际回落时稳住利润增速，适当采取了拨备反哺的策略。2022年底拨贷比为2.58%，较22Q3下降19BP，拨备覆盖率也随之下降15.6pct到236%，但与股份行22